昨日國常會剛剛提出，要改革完善貸款市場報價利率形成機制，在原有１年期一個期限品種基礎上，增加５年期以上的期限品種，由各報價銀行以公開市場操作利率加點方式報價，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)報價計算得出貸款市場報價利率并發(fā)布，為銀行新發(fā)放貸款提供定價參考，帶動貸款實際利率水平進一步降低。同時，國常會還要求，要多種貨幣信貸政策工具聯(lián)動配合，更大發(fā)揮擔保體系作用，降低實體經(jīng)濟融資成本，確保實現(xiàn)年初確定的降低小微企業(yè)貸款綜合融資成本１個百分點的任務目標。央行今日上午即公告稱，８月２０日將首次發(fā)布新的ＬＰＲ（貸款市場報價利率），為降低實際利率發(fā)大招。

據(jù)了解，與原有的ＬＰＲ形成機制相比，新ＬＰＲ有四點變化：

一是報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成。改革后各報價行在公開市場操作利率的基礎上加點報價，市場化、靈活性特征將更加明顯；

二是在原有的１年期一個期限品種基礎上，增加５年期以上的期限品種，為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考，也便于未來存量長期浮動利率貸款合同定價基準向ＬＰＲ轉換的平穩(wěn)過渡；

三是報價行范圍代表性增強，在原有的１０家全國性銀行基礎上增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行各２家，擴大到１８家。民營銀行包括微眾銀行和網(wǎng)商銀行；

四是報價頻率由原來的每日報價改為每月報價一次。這樣可以提高報價行的重視程度，有利于提升ＬＰＲ的報價質量。２０１９年８月１９日原機制下的ＬＰＲ停報一天，８月２０日將首次發(fā)布新的ＬＰＲ。

完善ＬＰＲ形成機制的意義？

央行表示，經(jīng)過多年來利率市場化改革持續(xù)推進，目前我國的貸款利率上、下限已經(jīng)放開，但仍保留存貸款基準利率，存在貸款基準利率和市場利率并存的“利率雙軌”問題。銀行發(fā)放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價，特別是個別銀行通過協(xié)同行為以貸款基準利率的一定倍數(shù)（如０．９倍）設定隱性下限，對市場利率向實體經(jīng)濟傳導形成了阻礙，是市場利率下行明顯但實體經(jīng)濟感受不足的一個重要原因，這是當前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。央行負責人表示，這次改革的主要措施是完善貸款市場報價利率（ＬＰＲ）形成機制，提高ＬＰＲ的市場化程度，發(fā)揮好ＬＰＲ對貸款利率的引導作用，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經(jīng)濟融資成本。

完善ＬＰＲ形成機制能否降低實際利率？

央行表示，通過改革完善ＬＰＲ形成機制，可以起到運用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率的效果。

一是前期市場利率整體下行幅度較大，ＬＰＲ形成機制完善后，將對市場利率的下降予以更多反映。

二是新的ＬＰＲ市場化程度更高，銀行難以再協(xié)同設定貸款利率的隱性下限，打破隱性下限可促使貸款利率下行。監(jiān)管部門和市場利率定價自律機制將對銀行進行監(jiān)督，企業(yè)可以舉報銀行協(xié)同設定貸款利率隱性下限的行為。

三是明確要求各銀行在新發(fā)放的貸款中主要參考ＬＰＲ定價，并在浮動利率貸款合同中采用ＬＰＲ作為定價基準。為確保平穩(wěn)過渡，存量貸款仍按原合同約定執(zhí)行。

四是中國人民銀行將把銀行的ＬＰＲ應用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（ＭＰＡ），督促各銀行運用ＬＰＲ定價。

同時，中國人民銀行還將會同有關部門，綜合采取多種措施，切實降低企業(yè)綜合融資成本。一是促進信貸利率和費用公開透明。嚴格規(guī)范金融機構收費，督促中介機構減費讓利。二是強化正向激勵和考核，加強對有訂單、有信用企業(yè)的信貸支持，更好服務實體經(jīng)濟。三是加強多部門溝通協(xié)調，形成政策合力，多措并舉推動降低企業(yè)融資相關環(huán)節(jié)和其他渠道成本。

擴大報價行范圍

據(jù)介紹，貸款市場報價利率（ＬＰＲ）報價行類型在原有的全國性銀行基礎上增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行，此次由１０家擴大至１８家。

新增８家為：西安銀行、臺州銀行、上海農(nóng)村商業(yè)銀行、廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行、渣打銀行（中國）、花旗銀行（中國）、微眾銀行、網(wǎng)商銀行。

對銀行、房地產(chǎn)影響幾何

平安證券宏觀團隊認為，利率并軌后銀行的信貸利率會下降，存貸款息差收窄，銀行可能會下沉信用資質，信貸風險監(jiān)測和定價能力需要大幅提升。一旦存款利率實現(xiàn)了市場化，銀行的負債成本整體上行，部分銀行可能不得不提升貸款利率，該階段是銀行經(jīng)營壓力最大的時期。

聯(lián)訊證券李奇霖分析稱，對房貸來說，考慮到房貸目前仍屬于安全屬性優(yōu)質的資產(chǎn)，房貸利率或將下行，有利于房地產(chǎn)銷售，但在房地產(chǎn)嚴格調控的大背景下，利好程度有限，且信托貸款支持房企通道被進一步壓縮，土地購置和房地產(chǎn)投資增速將繼續(xù)下行。